外販フォトマスクの市場、テクセンドがシェア40.5%で首位　7〜9月は先端品が売上の4割に

回路の原版であるフォトマスクの外販の市場で、先端品の比重が増えています。テクセンドフォトマスクが11月11日に開いた決算説明会の資料によると、2026年7〜9月の売上収益は379億4400万円で、前年同期から19.7%増えました。営業利益は93億3900万円で33.0%増え、営業利益率は24.6%でした。

内製と外販、2つの市場

TSMC、サムスン電子、インテルのような最先端の半導体メーカーは、最も微細な層のマスクを自社の工場でつくります。設計のデータを外に出したくないことと、開発と量産を素早く回したいことが理由です。一方で、それより古い世代の層や、自社でマスク工場を持たない会社のマスクは、専業のメーカーが受けます。これが外販の市場です。

テクセンドは、半導体メーカーが自社の人手と設備を最先端の世代に集め、その一つ手前の先端品を外に出す流れが続いていると説明しています。外販の大手は、テクセンド（2022年にTOPPANから分社し、2025年10月に上場）、大日本印刷（DNP）、米フォトロニクスです。マスクの材料となるブランクスでは、HOYAが大手です。

テクセンドの四半期の数字

テクセンドフォトマスクの四半期の業績（百万円）

期間	売上収益	売上総利益率	EBITDA
2025年7〜9月	31,695	35.0%	11,821
2025年10〜12月	34,462	31.2%	12,570
2026年1〜3月	33,341	34.8%	12,007
2026年4〜6月	34,518	33.2%	12,228
2026年7〜9月	37,944	36.6%	14,231

出典：テクセンドフォトマスク「2027年3月期第2四半期 決算説明会資料」（2026年11月11日）。EBITDAは会社の定義による。

ドルで見た7〜9月の売上は2億3810万ドルで、前年同期比11.4%増でした。円安の分を除いても2桁の伸びです。会社は、アジアを中心に先端品の注文を取り込んだことと費用の削減で、4〜6月に大手顧客の受注で苦戦した分を取り戻したと説明しています。

先端品が4割、メモリは1割強

フォトマスク製品の売上を世代別に見ると、28nm以下の先端品が7〜9月に40%まで上がりました。会社は、先端のロジック向けの需要が続いていると説明しています。用途別ではロジックなどが88%、メモリが12%です。仕向け地では、4〜6月に起きた台湾での不具合が解消し、台湾向けの比率が上がりました。

会社の推定では、外販市場に出るマスクの設計の数は2025年の5073件から2028年に6441件へ増え、年8.2%のペースで伸びます。AIを使った設計の道具で開発の期間とコストが下がり、新しい設計が増えるという見立てです。

借り入れで工場を増やす

テクセンドは今期の設備投資を630億円と計画し、4〜9月に227億円を使いました。シンガポールに製造の拠点を新設し、米国と韓国では先端品のラインを追加します。投資が営業キャッシュフローを大きく上回るため、4〜9月に500億円の短期借り入れをしました。9月末の自己資本比率は63.1%で、3月末の75.6%から下がりました。日本格付研究所からは、長期発行体格付けで「A」（安定的）を10月30日に取得しています。

今後の注目点

• テクセンドの通期予想は売上収益1401億円、営業利益298億円です。4〜9月の進捗はそれぞれ51.7%と56.0%です。
• 同社はEUVマスクの量産の体制づくりを段階的に進めるとしています。