AIクラウドの受注残膨らむ　オラクル6,640億ドル、コアウィーブ1,325億ドル

GPUを並べたデータセンターを持ち、AIの開発会社などに計算能力を貸すクラウド各社が、相次いで決算を発表しました。各社の開示する受注残は、直近の四半期売上の30倍を超える規模に積み上がっています（計算）。受注残は、契約済みでまだ売上にしていない金額です。

3社の受注残と売上

AIクラウド3社の受注残と直近の四半期売上

会社（時点）	受注残（億ドル）	四半期売上（億ドル）	受注残÷売上（計算）
オラクル（8月末）	6,640	193	34倍
コアウィーブ（9月末）	約1,325	36.6	36倍
ネビウス（9月末）	387	9.8	39倍

出典：各社の決算資料。オラクルは残存履行義務（RPO）、コアウィーブはRPOに確定契約のほかの分を足した「受注残」、ネビウスはRPO。定義は各社で違います。

オラクル　1四半期で300億ドル超を受注

オラクルが9月10日に発表した2027年5月期の第1四半期（6〜8月）の決算では、RPOが6,640億ドルと前年同期より2,090億ドル増えました。期中にAIクラウドの契約を300億ドル超、新たに結んだといいます。売上は193億ドルで30%増え、クラウド基盤（OCI）の売上は74億ドルで121%増えました。

前期末から30万個超のGPUをAIクラウドの顧客に引き渡し、データセンターの能力を850メガワット増やしました。設備投資は285億ドルで、フリーキャッシュフローは54億ドルのマイナスでした。会社は2027年5月期の売上を900億ドル以上と見込みます。

コアウィーブ　売上168%増、純損益は赤字

コアウィーブが11月10日に発表した7〜9月期の売上は36億6,100万ドルで、前年同期の13億6,500万ドルから168%増えました（増加率は計算）。営業利益は2億700万ドル、純損益は7億900万ドルの赤字です。調整後EBITDAは22億5,600万ドルで、売上に対する比率は62%でした。

受注残は約1,325億ドルです。稼働中の電力は1.7ギガワット超、契約済みの電力は4.6ギガワット超になりました。会社は2026年の売上見通しを130億〜133億ドルに引き上げ、設備投資の見通しを370億〜390億ドルとしました。7〜9月期の設備投資（有形固定資産の取得）は94億4,100万ドルです。OpenAIなどとの取引の拡大も公表しています。

ネビウス　受注残387億ドル

ネビウスの9月末のRPOは387億ドルで、6月末の375億ドルから3%増えました。7月以降に結んだ契約の総額は120億ドルを超えます。7〜9月期の売上は9億8,080万ドルで、前年同期比571%増でした。2026年の設備投資は約270億ドル、2027年は400億〜450億ドルを見込みます。

大手クラウドの受注残も拡大

大手のクラウドでも受注残は増えています。マイクロソフトの商業向けRPOは9月末に6,770億ドルで73%増、グーグル・クラウドの受注残は9月末に5,610億ドルでした。アルファベットは、このうち55%強を今後24か月で売上にする見込みです。

今後の注目点

• コアウィーブは10〜12月期の支払利息を10億5,000万〜11億5,000万ドルと見込みます。利払いの水準が損益にどう響くかが焦点です。
• オラクルは2027年5月期の第2四半期（9〜11月）の売上を30〜34%増と見込みます。
• ネビウスは、一部の能力の引き渡しが2027年前半にずれると説明しています。受注残が売上に変わる速さを確かめる材料です。