半導体の在庫調整とは　2023年のマイクロンは売上半減・在庫評価損14億ドル

半導体の在庫調整は、メーカーや、半導体を買う電機・自動車メーカー、その間に入る商社に積み上がった在庫を減らしていく局面を指します。在庫が多すぎる間は、手元の在庫を使い、新しい注文を控えるのがふつうです。そのため、半導体の売上は最終製品の売れ行き以上に落ち込みます。

需要が大きく見えたり小さく見えたりする

品不足の時期には、機器メーカーは納期の遅れを恐れて、必要な量より多めに注文します。複数の商社に同じ注文を出す「二重発注」が起きることもある時期です。供給が追いつくと、余った分が在庫として残ります。その後に来るのが、在庫を使い切るまで注文を減らす時期です。半導体の需要は、在庫の積み増しと取り崩しの分だけ、実際の消費より大きく振れます。

在庫調整の流れ（典型的な形）

段階	機器メーカーや商社の動き	半導体メーカーの数字
品不足	多めに注文し、在庫を積み増す	受注・売上が伸び、価格が上がる
供給が追いつく	在庫が余り始める	在庫日数が増える
在庫調整	注文を絞り、手元の在庫を使う	売上と価格が下がり、評価損が出る
調整の終わり	在庫が適正に戻り、注文を再開する	受注が戻る

2023年のメモリの調整

近年で大きかったのは、2022年後半から2023年にかけてのメモリの調整です。米マイクロン・テクノロジーの2022年12月〜2023年2月期の売上は36億9300万ドルで、前年同期の77億8600万ドルから半分以下になりました。売上総利益率はマイナス32.7%です。仕掛品と製品の在庫を、売れる見込みの値段まで14億3000万ドル切り下げました。期末の在庫は81億2900万ドルでした。

当時のサンジェイ・メロートラCEOは、顧客の在庫は良くなりつつあり、業界の需給は徐々に改善するとの見方を示していました。次の四半期の見通しにも、約5億ドルの評価損を織り込んでいました。

2026年は車載向けの調整が終わる

2026年は、AI向けのメモリが品不足になる一方で、車載や産業機器の向けでは調整の終わりが話題になりました。半導体商社のマクニカホールディングスは、11月2日の4〜9月期の決算短信で、車載市場は在庫調整が終息して半導体の需要が回復していると説明しました。同社の9月末の商品（在庫）は3052億3000万円で、3月末の2639億1200万円から増えています。

マイクロンは2026年9月30日の説明で、在庫と供給が非常に締まっていると述べ、在庫日数は129日でした。

関連する用語

• 在庫日数：在庫が売上原価の何日分あるかを示す指標。
• 評価損：在庫の値打ちが原価を下回った時に、帳簿の金額を切り下げる処理。
• 二重発注：品不足の時に、同じ部品を複数の取引先に注文すること。

マクニカは2027年3月期の売上高を1兆6700億円と見込んでいます。